Previsiones del oro 2026

El oro sigue captando la atención de los inversores globales. Tras un 2025 ya intenso, el 2026 ha visto una aceleración inicial: el precio al contado ha superado los 5.400$ la onza a finales de enero. Sin embargo, en las semanas siguientes el mercado ha invertido la dirección, con una corrección que ha devuelto las cotizaciones a la zona de los 4.500-4.600$, señalando un enfriamiento tras los excesos iniciales.

Este movimiento evidencia cómo el comportamiento del oro no es lineal, a pesar de la guerra en curso en Oriente Medio: el fortalecimiento del dólar ha hecho que el oro sea menos accesible para quienes utilizan otras divisas, mientras que la inflación ligada al aumento del precio del petróleo reduce las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed, haciendo que el metal amarillo sea menos atractivo en comparación con otras inversiones.

En este artículo analizaremos las previsiones sobre el precio del oro para el 2026, 2027, 2028 y en adelante, basándonos en los principales factores que influyen en su evolución y en las estimaciones de los analistas.

Aquí tienes una lista actualizada de las principales previsiones de los analistas para el 2026:

• JP Morgan: 6.300$ la onza para finales de 2026
• UBS: 6.200$ la onza, con posibilidad de alcanzarlo ya en el tercer trimestre
• Deutsche Bank: confirma un objetivo de 6.000$, respaldado por la demanda estructural
• Société Générale: 6.000$ la onza para finales de año
• Morgan Stanley: 5.700$ la onza, con mayor cautela a corto plazo
• HSBC: 4.450$ para finales de año
• Citi Research: 5.000$ la onza, escenario más conservador en caso de tipos de interés altos
• Goldman Sachs: zona de los 5.300-5.400$, con revisión tras el rally de principios de año
• Commerzbank: 4.900$ para mediados de 2026, asumiendo una fase de consolidación
• Bank of America (BofA): alrededor de 5.000$, con el foco en la deuda y los desequilibrios fiscales como principales impulsores.

Nota: la mayoría de los precios objetivo publicados recientemente se definió antes del estallido de la guerra con Irán. Sin embargo, los inversores institucionales no han revisado sus previsiones sobre el oro ni siquiera después de la posterior fase de ventas, señal de que, por el momento, siguen manteniendo sus posiciones.

La evolución del oro este año estará determinada por un delicado equilibrio entre dinámicas monetarias, geopolítica y flujos de capital.

Según los analistas de HSBC, los bancos centrales seguirán siendo compradores netos de oro, especialmente en las economías emergentes como China. Paralelamente, JP Morgan estima que los ETF de oro verán flujos de entrada de unas 250 toneladas en 2026, mientras que la demanda de lingotes y monedas físicas se mantendrá por encima de las 1.200 toneladas.

Según muchos estrategas, ya no se trata de una simple fase de “huida hacia la seguridad”, sino de una redefinición de las reservas globales en un contexto internacional percibido como más inestable y fragmentado.

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A finales de enero, las amenazas de Donald Trump de imponer nuevos aranceles a varios países impulsaron el oro y la plata a nuevos máximos históricos, antes de una rápida reversión. Aunque algunas de estas medidas han sido reducidas, las políticas comerciales de EE. UU. continúan representando un elemento de incertidumbre para los mercados.

Ampliando la mirada a la situación mundial, si la guerra en el Golfo se atenuara, es posible una caída del dólar y de los precios de la energía, un escenario que en el pasado ha favorecido aumentos en los precios del oro y la plata.

Las expectativas sobre los tipos de interés durante el año siguen siendo un elemento central para las cotizaciones del oro. Históricamente, el oro se beneficia de los ciclos de recorte de los tipos de interés. Si la Fed mantiene una postura acomodaticia para sostener la economía, el dólar podría debilitarse aún más. Un dólar débil y unos rendimientos de los bonos del Estado a la baja hacen que las cotizaciones del oro sean más accesibles para los compradores internacionales, alimentando el rally. Por el contrario, unos datos macroeconómicos más sólidos de lo previsto podrían retrasar los recortes, generando fases de volatilidad y recogidas de beneficios.

Además, podrían llegar nuevos capítulos desde el mundo de las criptomonedas.

En un contexto marcado por tensiones geopolíticas recurrentes, el aumento de la deuda pública y la incertidumbre comercial, el oro se percibe como aún más central en su papel de reserva de valor. Incluso en caso de una estabilización temporal en Oriente Medio, la demanda de fondo podría mantenerse sostenida.

A principios de 2026, el escenario para el oro parecía positivo, pero la guerra con Irán ha cambiado las reglas del juego.

En teoría, las tensiones globales deberían favorecer al oro, pero en este caso también han tenido efectos opuestos: el aumento de los precios del petróleo y del gas ha reavivado los temores de inflación, reforzando al dólar y haciendo menos probable un recorte de los tipos de interés. Esto ha presionado al oro, que de hecho ha perdido terreno en las primeras semanas del conflicto.

Al mismo tiempo, sin embargo, persisten factores estructurales favorables, como las compras de los bancos centrales y el hecho de que muchos inversores todavía tienen poca exposición al oro. El resultado es un contexto muy equilibrado, en el que el precio puede moverse en ambas direcciones.

El oro podría seguir bajando si se dan estos factores:

• Los tipos de interés permanecen elevados durante más tiempo, ya que la inflación sigue alta debido a los precios de la energía.
• El dólar se fortalece aún más como moneda refugio, haciendo que el oro sea más caro a nivel global.
• La guerra con Irán y las tensiones geopolíticas no son suficientes para sostener la demanda de oro, porque el efecto sobre los tipos y el dólar predomina.
• Los inversores institucionales reducen su exposición tras las recientes subidas (“toma de beneficios”).
• La demanda física de joyería puede disminuir si el precio se mantiene demasiado alto.
• La oferta aumenta ligeramente a través del reciclaje o se ralentizan las compras de los bancos centrales.

El oro puede volver a subir si:

• La Reserva Federal comienza a recortar los tipos de interés porque la inflación se estabiliza.
• El dólar se debilita, haciendo que el oro sea más accesible para los inversores globales.
• Las tensiones geopolíticas aumentan o se consolidan, incrementando la demanda de oro como activo refugio.
• Los inversores privados y los fondos vuelven a comprar oro, dado que la exposición sigue siendo históricamente baja.
• Los bancos centrales continúan con sus compras para diversificar las reservas y reducir la dependencia del dólar.
• La demanda física de joyería se recupera, sosteniendo el precio de forma más estable.

A pesar de que la tendencia a largo plazo sigue siendo alcista, 2026 podría resultar un año mucho más volátil en comparación con el bienio anterior.

Tras la aceleración del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán, el mercado podría entrar en una fase de consolidación. En caso de una atenuación progresiva del riesgo geopolítico o de una Reserva Federal menos acomodaticia de lo previsto, no se descarta un descenso hacia la zona de 4.500-4.800$, niveles que implicarían una corrección técnica desde los máximos recientes pero no una inversión estructural de la tendencia.

También debe considerarse que los precios muy elevados tienden a comprimir las compras en el sector de la joyería, que representa una cuota significativa del consumo global, y pueden ralentizar la demanda física en los mercados emergentes sensibles al precio. Este mecanismo de "destrucción de la demanda" actúa históricamente como un freno natural en las fases de excesiva aceleración.

Dicho esto, incluso en el escenario más prudente, el oro sigue siendo considerado un activo estratégico a largo plazo, sobre todo en un contexto caracterizado por una deuda pública creciente, tensiones geopolíticas recurrentes y perspectivas de tipos reales contenidos.

Las perspectivas constructivas no conciernen solo al metal amarillo. La plata, que ya superaba los 90$ la onza antes del estallido del conflicto, podría beneficiarse de un efecto apalancamiento adicional si el ciclo alcista de las materias primas se reanuda, con algunos analistas que plantean la posibilidad de ver cotizaciones de tres cifras antes de final de año.